Mysteel:多种基差套利渐入最佳布局期_财经频道_东方

发布日期:2020-08-27 02:36   来源:未知   阅读:

布局螺卷差机会大

以天津市场为例,目前螺卷价差在负200元/吨左右。从近几年价差分析,2018年螺卷5月底最大负220元/吨左右,11月初达正值扩大到500元/吨以上,属于近几年新高。2019年螺卷差运行基本在正值,只有8和12月份出现短暂负值。从季节性螺卷价差看,三季度往往是螺卷负值运行,7-8月份负值最易达到当年最大,9-11月份螺卷将由负值转正,且最易达到全年最大正值。当前所处3季度中下阶段,也正是螺卷经常性负值运行时间节点,加之螺卷负值达到200元/吨,且螺纹消费旺季即将到来的预期,综合判断,当前至9月份货是螺卷经常从负值转向正值,因此笔者以为在品种侧重点上可倾向多配置螺纹。

俗话讲“历史不会重演,但会有惊人相似”。从螺纹期现差走势图来看,螺纹期现差最为明显的是8月份,是现货贴水运行的最强特征,3季度末至4季度通常转向升水运行,且运行周期长、升水空间大。因此,从历史角度看,8月份亦是布局期现正套的最优时间节点。

资源配比可多直螺少盘螺

总结

价格运行中,规格差变化频繁,大小螺纹经常出现做价差的机会。就目前而言,大小规格差在负100元/吨左右,基本与去全年均值持平,且与去年同期持平。另外,小螺纹生产成本高出大螺纹100-150元/吨,因此目前来看,大小螺纹做价差并不理想。

大小规格暂无基差机会

区域价差方面,目前北京与广州价差在300元/吨左右,低于近两年同期水平。结合北材南下所需费用,目前不具备资源南下条件。北京至济南、北京至沈阳、北京至太原价差分别在50、0、50元/吨。总的分析,当前本地与其他区域价差较小,资源分流困难。

南北价差或拉开

7月份以来,京津冀主要建筑钢材区域北京、天津价格持续盘整态势,上下波动不超100元/吨,几乎无波段操作,经销商表示盘整的市场盈利甚微。那么,在价格趋势不明朗的情况下,投机效应也减退,部分具备条件的企业锁定基差交易机会。

建筑钢材中盘螺和直螺价差经常出现较大波动,近五年盘螺高于直螺最大值接近500元/吨,且时间结点一般出现在8月中下旬至9月上旬。9月中下旬至次年2月份盘螺与螺纹价差持续走差,11-12月甚至负值运行。毫无例外,今年盘螺价格走强,当前已高于直螺300元/吨以上,且正好为历年价差运行最大时间段。因此,当前至9月可适当调整螺纹与盘螺资源配比,即多直螺少盘螺。

结合当前市场情况,京津区域螺纹钢估值在全国属于偏高水平,阻挡了资源分流。预期区域价差如何演绎,笔者认为受疫情和雨水影响,今年南方部分区域需求并未释放出来,下游施工进度普遍低于北方,预计9月份之后南方赶工期,需求集中释放预期较强,或对价格产生较强拉动,届时南北价差拉开的希望还是有的。

期现正套正当时

总结来看,京津区域螺纹钢出现基差交易机会,期螺卷差、期现差、盘螺和直螺差已经或即将进入最佳布局时间节点。